El Banco de Japón mantiene sin cambios su política monetaria ultraflexible ponderando la devolución de la inflación | Economía

El Banco de Japón (BoJ) ha decidido mantener sin cambios las principales medidas de su política monetaria ultraflexible, entre ellas su tope del 0,5% para la devolución de los bonos a diez años, a pesar del reciente repunte en sus ganancias. En diciembre, el banco central japonés apareció a los mercados ampliando el rango dentro del cual allowe que fluctúe el rendimiento de esos bonos, medida que los inversores percibieron como el preludio de un futuro endurecimiento de la política monetaria nipona. Sin embargo, este miércoles, los nueve miembros del consejo del Banco de Japón han votado por unanimidad conservar sin cambios su política de control de la curva de tipos a largo y corto plazo.

El yen quebró abruptamente tras la decisión del Banco de Japón. La moneda asiática ha caído un 2,3% frente al dólar y camina a su peor jornada desde marzo de 2020, cuando estalló la pandemia. El euro ganó un 2% hasta los 141,1 yenes y la libra esterlina sufrió más de un 2% hasta los 160,71 yenes. Algunos inversores han estado apostando a que el BOJ se verá obligado a ajustar, o incluso desmantelar, su política monetaria ultraflexible al considerar que no puede mantener el volumen masivo de compra de bonos necesario para defender el tope de los bonos.

Tras la reunión mensual sobre política de monetización, el instituto emisor japonés ha anunciado que mantendrá en el -0,1% la tasa de interés de los bonos a corto plazo y que continuará con la compra de cantidades ilimitadas de deuda pública japonesa en forma de bonos a diez años , con el objectivo de maintener su control sobre la curva de rendimiento en torno al 0%, aunque permitirá oscilaciones dentro de la franja de los 50 puntos básicos. Antes de la entrevista, los resultados de los bonos a diez años superaron repetidamente el límite máximo fijado del 0,5%, lo que obligó a finales de la semana pasada al banco central a comprar volúmenes record de bonos.

“Creo que el resultado de la reunión, y que se haya hecho público tan temprano, envíe un mensaje claro al mercado: ‘Estamos aquí para hacer lo que dijimos que íbamos a hacer. No queremos especulaciones’”, dijo Bart Wakabayashi, gerente de una sucursal de Tokio del banco State Street.

De acuerdo con el periodico financiero Nikkei, la economía japonesa esperaba esta decisión, es que la mayoría consideró que el banco central necesitaba tiempo para evaluar el impacto de su ajuste para diciembre, aumentando así la banda de rendimiento de 25 puntos básicos a 50. “Creo que no había otra opción . Si el Banco de Japón ampliaba la horquilla de rendimientos a largo plazo no podría mantener los rendimientos a diez años en torno al 0%. El problema es que aumentan los riesgos de posibles efectos secundarios, puesto que la liquidación del mercado no deja de disminuir”, opinó Nabuyasu Atago, economista jefe de Ichiyoshi Securities. «Esas consecuencias podrían provocar una ruptura del mecanismo del mercado, por lo que habrá que prestar atención si el Banco de Japón realmente tiene suficientes motivos para mantener la tasa de interés a diez años en 0%», añade.

Muchos analistas sostienen que los tipos de interés tan bajos serán insostenibles en medio de la inflación actual de la coyuntura. El Índice de Precios al Consumo (IPC) de Tokio, que se utiliza como barómetro adelantado de lo que ocurrirá en el restaurante de la nación, alcanzó un 4% interanual en diciembre, su nivel más alto en cuatro décadas, el doble de la cifra fijada por el banco central para mantener la estabilidad de precios. Sin embargo, las autoridades monetarias japonesas consideran que esta situación es transitoria, para reflexionar sobre dónde se da esto en el restaurante de los países ante el encarecimiento global de las materias primas y la energía.

Bajo esa premisa, el gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, quien lleva en el cargo desde 2013 y es uno de los principales defensores de los estratos ultraflexibles japoneses para luchar contra la deflación, ya sumó en diciembre que la economía japonesa no estaba preparada para asimilar un alza de los tipos. Kuroda presidirá su última reunión el 9 y 10 de marzo, antes de que finalice su mandato el 8 de abril. Muchos analistas consideran improbable que se produzcan cambios en la política antes del 31 de marzo, cuando termina el año fiscal de muchos negocios locales.

“Preocupa especialmente cuánto sufrirán los rendimientos de los bonos del gobierno a diez años si el Banco de Japón abandonara su política de control. ¿Se estabilizaría en torno al 1% o se dispararía de golpe al 2%? Si el control final de la curva de rendimiento podría producir turbulencias en la economía y los mercados. Es difícil prever cómo se avanzará hacia una salida”, comenta Takeshi Minami, economista jefe del instituto de investigación Norinchukin.

En forma separada, el Banco de Japón también ha publicado sus proyecciones de inflación y crecimiento económico para el ejercicio fiscal 2022-2024. La entidad pronosticó que la tasa de inflación fue del 3% para el impuesto fiscal que finalizó en marzo, una subida con respecto al 2,9% de octubre. La previsión para el año siguiente se mantiene en el 1,6%, aunque el ejercicio 2024 bajará del 1,6% al 1,8%.

Debido a las diferencias entre la política monetaria del Banco de Japón y la de otras entidades de referencia, como la Reserva Federal estadounidense o el Banco Central Europeo, el yen sufrió a lo largo de 2022 una fuerte devaluación frente al dólar y el euro. Aunque la divisa nipona se recuperó en cierta medida tras el ajuste del mes pasado, inmediatamente después del anuncio de este miércoles cayó más de dos unidades frente al dólar.